隨著全球?qū)︼嬍扯鄻有院偷鞍踪|(zhì)需求的增加，飼料谷物和大豆的需求也進(jìn)一步提升，但隨之而來的是巴西、阿根廷以及烏克蘭與美國的競爭。盡管全球小麥需求增長緩慢，但黑海地區(qū)和歐盟的出口也在限制著美國的小麥出口份額。同時(shí)，美國還面臨著與中國持續(xù)的貿(mào)易摩擦以及強(qiáng)勁美元對(duì)出口帶來的不利影響。然而，美國擁有高品質(zhì)的商品和高效率的市場(chǎng)，就算全球糧食競爭不斷加劇，美國預(yù)計(jì)仍將在全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)保持核心位置。當(dāng)前盡管困難重重，美國仍然獲得了很好的玉米出口份額，但在大豆、小麥、棉花和大米上，美國的全球出口市場(chǎng)份額均出現(xiàn)下降。
在下一個(gè)10年中，美國八大主要種植作物(玉米、大豆、小麥、棉花、高粱、水稻、大麥和燕麥)的種植面積預(yù)計(jì)將維持在2.463億—2.494億英畝。近些年，這些作物的種植總面積曾在2012—2014年達(dá)到2.57億英畝的巔峰，并在2015/2016作物季達(dá)到2.5億英畝。
這些預(yù)測(cè)生成時(shí)，《2018年農(nóng)場(chǎng)法》中的農(nóng)場(chǎng)計(jì)劃已在實(shí)施當(dāng)中，并預(yù)計(jì)會(huì)在預(yù)測(cè)期內(nèi)持續(xù)運(yùn)作。其中，保護(hù)儲(chǔ)備計(jì)劃(CRP)所涉及的土地面積假設(shè)會(huì)增加至《2018年農(nóng)場(chǎng)法》中所規(guī)定的最高值2700萬英畝，那么CRP所覆蓋的種植面積預(yù)計(jì)會(huì)從2020年的2200萬英畝上升至2029年的2680萬英畝。
八大作物的價(jià)格在10年后預(yù)計(jì)都將比現(xiàn)在高。短期內(nèi)，大豆價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)下跌，隨后會(huì)緩慢上升，但基于中美之間的貿(mào)易摩擦以及目前已經(jīng)看到的一些關(guān)稅政策，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將保持在相對(duì)低位。飼料谷物價(jià)格預(yù)計(jì)仍會(huì)保持在比較低的位置，但大米、棉花，以及小麥會(huì)保持穩(wěn)定的上漲。然而，盡管價(jià)格保持在相對(duì)低位，但玉米、大豆、小麥的種植凈收益預(yù)計(jì)會(huì)保持上漲的趨勢(shì)，所以這三大主糧的種植面積預(yù)計(jì)會(huì)保持平穩(wěn)，與此同時(shí)單產(chǎn)的不斷上升會(huì)拉高產(chǎn)量，尤其是在玉米和大豆上體現(xiàn)會(huì)更明顯。
玉米：產(chǎn)量大概率保持增長
在未來的10年中，美國玉米產(chǎn)量大概率將保持增長，一方面，在于單產(chǎn)的增加，另一方面，玉米價(jià)格相對(duì)大豆價(jià)格會(huì)更有吸引力。肉類產(chǎn)量的大幅增加預(yù)計(jì)會(huì)刺激飼料谷物的需求，而食用、種子以及工業(yè)用途預(yù)計(jì)也將較當(dāng)下有所增長。玉米的播種面積預(yù)計(jì)將會(huì)在短期內(nèi)急劇增加，并在剩余的預(yù)測(cè)期內(nèi)減少至8900萬—8850萬英畝，和近些年的播種面積相近，市場(chǎng)會(huì)回歸到一個(gè)新的貿(mào)易平衡。在整個(gè)預(yù)測(cè)期內(nèi)，供需預(yù)計(jì)都將會(huì)有7%的增幅。
2020/2021作物年度預(yù)計(jì)會(huì)有更高的種植面積，單產(chǎn)增加，共同導(dǎo)致庫存上升，限制玉米價(jià)格。玉米價(jià)格相對(duì)較低，預(yù)示著飼料需求和剩余需求的增加。
在未來整個(gè)預(yù)測(cè)期中，玉米燃料乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)將緩慢上升。市場(chǎng)對(duì)于E15和E85乙醇汽油的限制、燃油效率的提高、汽油價(jià)格高昂、消費(fèi)者生活方式改變等，這些原因都造成了美國國內(nèi)乙醇消費(fèi)量的下降。美國乙醇的出口，未來可能會(huì)抵消國內(nèi)需求的衰減。
玉米的食用、種植和工業(yè)需求(除燃料乙醇外)在基準(zhǔn)期的前半部分緩慢上升，但高果糖玉米糖漿產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，淀粉糖和葡萄糖產(chǎn)量的增加并不能彌補(bǔ)這塊損失，整體上這部分需求仍會(huì)呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。
2020/2021作物年度預(yù)計(jì)美國的玉米出口量會(huì)達(dá)到5330萬噸，跟隨其后的出口大國烏克蘭、巴西和阿根廷出口量預(yù)計(jì)在2960萬—3600萬噸。國家收入的增加，特別是一些新興經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于動(dòng)物蛋白的需求也在增加，進(jìn)而提振了對(duì)飼料玉米和玉米副產(chǎn)品的需求。美元在未來雖然仍強(qiáng)勢(shì)，但預(yù)計(jì)會(huì)小幅走弱，這有利于改善出口。盡管來自巴西、阿根廷和烏克蘭的競爭一直存在，但由于美國國內(nèi)飼料需求不斷增加，乙醇產(chǎn)量也在緩慢增長，到2029/2030作物年度美國在全球玉米貿(mào)易中的市場(chǎng)份額將從30.5%略增至31.6%。不過，這仍遠(yuǎn)低于美國在2010年以前的世界地位，當(dāng)時(shí)美國在全球所占的市場(chǎng)份額一直在50%以上。
小麥：貿(mào)易份額將繼續(xù)下降
由于小麥的使用量和出口在整個(gè)預(yù)測(cè)期內(nèi)均增長緩慢，且?guī)齑娉尸F(xiàn)下滑趨勢(shì)，因此，預(yù)計(jì)在整個(gè)預(yù)測(cè)期中，美國小麥播種面積將在4500萬至4650萬英畝之間，低于近五年的平均水平4880萬英畝。由于出口平平，且來自黑海地區(qū)的競爭加劇，美國在全球小麥貿(mào)易中的份額將繼續(xù)下降。
預(yù)計(jì)小麥?zhǔn)秤昧吭龇鶎⒗^續(xù)略低于美國人口增速，這反映了市場(chǎng)的成熟和人均消費(fèi)的穩(wěn)定性。
在整個(gè)預(yù)測(cè)期內(nèi)，小麥與玉米比價(jià)將保持穩(wěn)定。但由于其他飼料谷物供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)在預(yù)測(cè)期的前幾年，小麥飼料用量和殘留量會(huì)出現(xiàn)下降，然后才趨于穩(wěn)定。
基于對(duì)國內(nèi)供需基本持平的預(yù)期，預(yù)計(jì)在預(yù)測(cè)期內(nèi)美國小麥進(jìn)口量將保持平穩(wěn)。美國各小麥品種間的生產(chǎn)將會(huì)有一定調(diào)整，預(yù)計(jì)未來對(duì)加拿大春小麥和硬質(zhì)小麥的進(jìn)口需求將會(huì)有所減弱。
國家收入的增加，特別是一些新興經(jīng)濟(jì)體，支持了全球小麥需求的增長，推動(dòng)全球小麥貿(mào)易的增加。但來自俄羅斯、烏克蘭和歐盟的持續(xù)價(jià)格戰(zhàn)抑制了美國的出口增長。
當(dāng)其他出口國減少供應(yīng)時(shí)，美國理論上可以增加小麥出口，但國外巨大的小麥供應(yīng)，如近年來從黑海地區(qū)供應(yīng)的小麥，通常會(huì)造成美國小麥出口下滑。
大豆：價(jià)格預(yù)計(jì)將緩慢上漲
在2019/2020作物年度，由于播種期的天氣問題和中美貿(mào)易緊張局勢(shì)，美國大豆種植面積大幅下降，但播種面積預(yù)計(jì)將反彈并在未來10年中保持相對(duì)穩(wěn)定。由于價(jià)格預(yù)計(jì)將緩慢上漲和收益也會(huì)緩慢增加，播種面積預(yù)計(jì)將保持在8500萬英畝的水平。
美國國內(nèi)對(duì)豆粕和豆油的需求仍在繼續(xù)增長，因此，預(yù)計(jì)在未來10年壓榨量也將繼續(xù)增加。這些增加反映了飼料價(jià)格預(yù)期的走弱、畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)的增長、生物柴油的豆油使用量穩(wěn)定在歷史較高水平，且隨著全球各國收入的增加，對(duì)大豆進(jìn)口的需求也在逐漸增加。
美國大豆出口在經(jīng)歷了2012/2013作物年度至2017/2018作物年間的迅速攀升后，在2019/2020作物年度受到抑制。但隨著生產(chǎn)商和出口商逐漸適應(yīng)新的貿(mào)易環(huán)境，在預(yù)測(cè)期中期，預(yù)計(jì)出口將恢復(fù)至近年高位。巴西將繼續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)份額，在2020/2021作物年度至2029/2030作物年度，美國貿(mào)易份額預(yù)計(jì)會(huì)從34.0%下降至32.5%。
美國的豆油和豆粕出口將繼續(xù)面臨來自南美的激烈競爭。由于大豆加工品較大豆具有明顯優(yōu)勢(shì)，到預(yù)測(cè)期末，阿根廷在全世界豆粕出口中所占的份額將增長到45.9%。巴西是全球豆粕第二大出口國，未來其有望將出口份額從全球的22.6%提高到24.6%。盡管豆粕出口水平不斷提高，但美國在全球市場(chǎng)所占的份額仍在下降，到10年后預(yù)計(jì)會(huì)從現(xiàn)在的17.9%下降到16.3%。
在美國，基于豆油的生物柴油產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)量超過11億加侖，因此用于生產(chǎn)生物柴油的豆油預(yù)計(jì)將保持在85億磅。另外，為滿足《可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)》中對(duì)高級(jí)生物燃料的要求，對(duì)于生物柴油和可再生柴油可能還有一些額外的需求。其他用于生產(chǎn)生物質(zhì)柴油的原料還包括來自酒精廠的玉米油，其他食用油以及動(dòng)物脂肪。
總結(jié)
中美貿(mào)易摩擦以及播種期的天氣問題共同影響著2019/2020作物年度的大豆價(jià)格。中國繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)巴西的大豆采購量而非美國，但由于美國的產(chǎn)量較上年下降了20%，最終導(dǎo)致2019/2020作物年度大豆價(jià)格仍將溫和上漲。盡管由于播種面積恢復(fù)和庫存增加，預(yù)計(jì)未來在預(yù)測(cè)期初期價(jià)格會(huì)下降，但隨著消費(fèi)的增長和期末存貨跌回正常水平，價(jià)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)名義上的緩慢上升。全球尤其是在新興經(jīng)濟(jì)體人口和收入的持續(xù)增長，疊加乙醇需求的總體穩(wěn)定，未來在預(yù)測(cè)期內(nèi)，小麥和玉米價(jià)格盡管仍在低位，但仍存上漲支撐。預(yù)計(jì)玉米、小麥和大豆的名義價(jià)格均低于2010—2019年的平均水平，但將高于2000—2009年的平均水平。
由于在中國市場(chǎng)受限，美國大豆的出口部分?jǐn)U展到了其他的國外市場(chǎng)，并且在2018/2019作物年度中庫存也出現(xiàn)了增加。2018/2019作物年度大豆名義價(jià)格在下降，但預(yù)計(jì)隨著2019/2020作物年度產(chǎn)量下降會(huì)出現(xiàn)反彈。價(jià)格在預(yù)測(cè)期的前期預(yù)計(jì)會(huì)再次下降，但隨著出口貿(mào)易伙伴的變化，價(jià)格將緩慢上升。假設(shè)中美貿(mào)易緊張關(guān)系將在未來10年中持續(xù)下去，那么巴西將有望出口其大部分大豆給中國以滿足當(dāng)?shù)氐男枨螅绹A(yù)計(jì)將向世界其他地區(qū)供應(yīng)大豆，其他地區(qū)對(duì)大豆的需求不會(huì)像中國那樣增長。然而，隨著人均收入的改善，以及食物偏好的變化，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)動(dòng)物蛋白的需求也會(huì)增加，從而繼續(xù)擴(kuò)大大豆的使用。
預(yù)計(jì)未來10年，玉米名義價(jià)格將溫和增長，但受到期末庫存增長的限制，預(yù)計(jì)實(shí)際價(jià)格在預(yù)測(cè)期內(nèi)將略有下降。
作為一個(gè)成熟的市場(chǎng)，美國小麥需求相對(duì)穩(wěn)定，食用、飼用和出口增長均相對(duì)平穩(wěn)。而期末庫存偏低，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致預(yù)測(cè)期內(nèi)名義價(jià)格溫和上漲。
(本文編譯自USDA報(bào)告《Agricultural Projections to 2029》 廣發(fā)期貨朱迪/編譯)
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