在2020年，應(yīng)該沒有多少人能夠想到豆類的牛市是這樣來的，不是天氣炒作，而是糧食危機(jī)，目前已經(jīng)是今年的倒數(shù)第二月，距離元旦也不過一個(gè)月多一點(diǎn)，而豆油和豆粕目前價(jià)格已然不低，后市還能翻出多大的浪花，明年上半年又會有怎么樣的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)全部系于進(jìn)口大豆的漲跌，今天就來分享一下個(gè)人對美豆和南美豆的一些看法。
先說一下目前我們正在進(jìn)口中的美豆，美豆在四季度在全球處于的壟斷地位讓其庫存下降非?？?，在這個(gè)月的美農(nóng)報(bào)告中，2020/21年度美國大豆期末庫存預(yù)計(jì)為1.9億蒲式耳，比上月預(yù)測值低1億蒲式耳，這將是七年來的最低庫存。一家獨(dú)大，庫存還少，那么價(jià)格自然而然就高了，當(dāng)然，目前美豆銷售已經(jīng)進(jìn)入尾聲，國內(nèi)的榨利惡化讓國內(nèi)的企業(yè)有些恐高，近期的一些洗船說明了 這個(gè)問題。但是貨少是現(xiàn)實(shí)，市場急需另外一個(gè)半球的大豆出口商，巴西和阿根廷。
美豆價(jià)格高企，其實(shí)已經(jīng)把美豆庫存下降在盤面的利好發(fā)酵了大部分，如果想讓價(jià)格把天給捅破，南美的天氣是關(guān)鍵，市場急需南美大豆進(jìn)入市場來攪局美豆一家獨(dú)大的格局，但是，目前南美的狀況并不是太好，
上周晚些時(shí)候巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)到81%，去年同期為79%，這意味著本周的播種節(jié)奏推進(jìn)了11%，而對于阿根廷，阿根廷農(nóng)民上周晚些時(shí)候種植了2020/21年度大豆預(yù)估面積的20%，相比之下，去年同期31%，五年均值34.4%。客觀來說，目前南美天氣不盡完美，但是還沒有讓減產(chǎn)板上釘釘?shù)某潭?，但是后續(xù)持續(xù)的干旱可能對產(chǎn)量產(chǎn)生影響，其實(shí)仍處于一個(gè)發(fā)酵期，巴西的土壤墑情還沒有從良好的產(chǎn)量潛力跨越到較差的產(chǎn)量潛力。根據(jù)Somar氣象局的報(bào)告，盡管巴西南部的干旱本周將休戰(zhàn)，但干旱將在12月再次出現(xiàn)?？赡芾崮鹊男?yīng)在這個(gè)冬季的討論都不會停止。
接下來，我們來說說風(fēng)險(xiǎn)，拉尼娜可能會有或多或少的影響，但是由于種植面積的擴(kuò)大，如果不出現(xiàn)極其嚴(yán)重的干旱，巴西的產(chǎn)量相對于去年也不會差多少，而阿根廷在12月結(jié)束種植才會顯現(xiàn)真正的天氣影響，目前暫時(shí)不過多假設(shè)和討論，簡單說，目前只有兩種組合假設(shè)。
1．明年1-5月份，巴西0庫存+美國低庫存+南美產(chǎn)量（不減產(chǎn)的情況下），大豆價(jià)格逐漸從高位回落，但是由于巴西沒有舊作還有美國的低庫存，全球大豆供給不會出現(xiàn)明顯過剩，只是會擠出目前價(jià)格中的一些炒作水分。
2．另外一種假設(shè)就比較極端，明年上半年南美大豆出現(xiàn)大量的減產(chǎn)，疊加美帝的低庫存和南美舊作的0庫存，大豆價(jià)格可能漲到一個(gè)不可思議的高度，這種情況應(yīng)該是很多人幻想過的。
總結(jié)一句話，明年上半年，進(jìn)口大豆市場要么緩慢的由牛入熊，要么牛上加牛，目前的天氣模型來說，后者的概率更大一些，至于下游的油粕屆時(shí)會怎么走，到時(shí)候再說，短時(shí)間只能走一步算一步，看看南美的天氣到底能翻出什么浪。
（文章來源：大內(nèi)期手）
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