每年2月下旬，USDA都會召開農(nóng)業(yè)展望論壇，主要對該年春播作物的種植面積和生長情況做早期預(yù)測。對于大豆來講，此時正是南北美市場的轉(zhuǎn)換之際，南美作物已經(jīng)進入收割期，北美新作開始播種準(zhǔn)備，國際市場的關(guān)注焦點將逐漸向美豆新作傾斜。
美國2月農(nóng)業(yè)展望論壇調(diào)高新作種植面積
圖1：2021/2022年度美豆供需早期預(yù)測
按照農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)測，2021/2022年美豆總體仍是高壓榨、高出口和低庫存的局面。取趨勢單產(chǎn)50.8蒲/英畝，收獲面積8910萬英畝，新作美豆產(chǎn)量可達(dá)45.25億蒲，同比增幅9.4%。美豆需求會延續(xù)2020年的風(fēng)光，導(dǎo)致期末庫存回升幅度有限，庫銷比仍處于歷史低位。
具體來看，預(yù)計2021/2022年美豆國內(nèi)壓榨可達(dá)到22.1億蒲的創(chuàng)紀(jì)錄水平，這主要是基于對美國國內(nèi)豆粕需求增加且壓榨利潤可維持相對較高水平的預(yù)測。而農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計2021/2022年美豆出口量可達(dá)到22億蒲，同比略低0.5億蒲，仍為近年高值。供需相抵下，預(yù)計2021/2022年美豆期末庫存為1.45億蒲，同比略增0.25億蒲，仍處于歷史低位，期末庫銷比達(dá)到3.2%。
農(nóng)業(yè)展望論壇是基于溫度和降水為歷史平均水平假設(shè)下對當(dāng)季作物做出的早期預(yù)測，距離真正開始播種還有兩個月時間，離作物的關(guān)鍵生長期時間更長，存在較大不確定性。例如2019年，由于春播時持續(xù)降雨，作物的播種和生長均受到較大影響，2月面積數(shù)據(jù)較實際種植面積高出10%。
年內(nèi)需要關(guān)注的面積報告
除2月農(nóng)業(yè)展望論壇面積，市場還會特別關(guān)注和交易的面積數(shù)據(jù)，包括3月底種植意向面積和6月底實際播種面積。
3月種植意向報告在3月底發(fā)布，是基于3月前兩周美國農(nóng)業(yè)部對農(nóng)民的直接調(diào)查給出，美農(nóng)通過郵件、電話、面談等形式去問詢農(nóng)場主的春播計劃，統(tǒng)計處理得到數(shù)據(jù)。但3月到實際播種還有一段時間，期間價格的變化、種植進度等情況會影響到實際播種面積。
6月種植面積數(shù)據(jù)是在6月底發(fā)布，是美國農(nóng)業(yè)部基于對約9000塊土地，68100名農(nóng)場主的調(diào)查給出。此時播種工作已接近結(jié)束，數(shù)據(jù)相對準(zhǔn)確。
1月月度供需報告通常被認(rèn)為是該季作物的終產(chǎn)報告，此時作物已經(jīng)基本收割，美農(nóng)通過收割時的調(diào)查數(shù)據(jù)對面積進行調(diào)整，所以理論上1月面積數(shù)據(jù)最準(zhǔn)確。
圖2：重要面積報告數(shù)據(jù)對比
影響美國農(nóng)民種植選擇的因素
1.種植收益比較
美玉米和大豆因為主要種植區(qū)域重疊，播種時間都是春季，兩者競爭土地資源，屬于競爭作物。作為一個理性的農(nóng)場主，應(yīng)該主要依據(jù)種植收益做出種植選擇。
圖3：2016—2019年美豆與美玉米種植收益對比
美玉米和大豆種植成本構(gòu)成基本一致，從收益上看，2016—2018年大豆種植收益明顯好于玉米，基本能解釋這3年美豆的種植面積振蕩上升，而美玉米面積穩(wěn)中有降。2019年受國際政治、產(chǎn)區(qū)天氣等多種因素影響，美豆的種植收益大幅下滑。
種植收益可以用價格和種植成本來衡量。相對來說，種植成本穩(wěn)定，而市場價格波動頻繁，所以通常用價格比值來簡單量化種植收益對比，即每年2月份CBOT 11月大豆合約和12月玉米合約的比值。結(jié)合種植成本，市場通常將大豆/玉米比價的均衡值設(shè)置在2.4左右。若比價偏高，說明種植大豆收益更高，農(nóng)戶會選擇多種大豆，反之選擇多種玉米。
2.政府補貼與農(nóng)業(yè)保險
除了經(jīng)濟因素，政府政策傾向也影響種植面積。
圖4：2014版美國農(nóng)業(yè)補貼法案
農(nóng)業(yè)保險也在美國農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中起到重要作用。美國的農(nóng)作物保險制度經(jīng)過了多次改革調(diào)整，現(xiàn)在實行的是由政府提供補貼并完全交由私營商業(yè)保險公司獨家經(jīng)營的“單軌制”。2017年美國的參保面積已接近3億英畝，達(dá)到可耕地面積的90%以上，政府對農(nóng)業(yè)保險補貼超過純保費的50%。
3.不確定因素
大豆玉米比價和種植政策補貼在農(nóng)民早期選擇播種作物時非常重要，但播種期開始后，種植期天氣的變化、政治因素等將對實際種植產(chǎn)生影響。
玉米播種較大豆早一個月，如果播種早期天氣出現(xiàn)極端情況，玉米播種受阻，則農(nóng)民不得不改種大豆。但也有可能像2019年，整個春季都是降雨過多，農(nóng)民不但種不了玉米，也種不了大豆，棄種面積大增。
政治風(fēng)險，像是2018、2019年中美貿(mào)易關(guān)系的問題，美豆的出口遇到阻力，農(nóng)民就有少種大豆規(guī)避政治風(fēng)險的意愿。
新作即將進入播種期，美豆價格易漲難跌
目前2021/2022年度美豆還未開始播種，未來短期市場主要等待3月底意向報告對種植面積的進一步確認(rèn)?？傮w來講，2020年下半年以來美豆價格大幅上漲，美農(nóng)民收益頗豐，且市場對2021年美豆需求仍較樂觀，農(nóng)民種植大豆積極性較高，美豆種植面積同比增加基本沒有異議。
但這并是美豆的利空因素，因為舊作庫存極低，市場對今年新作的單產(chǎn)要求非常高。若取50.8的趨勢單產(chǎn)，美豆新作期末庫存也就1.45億蒲，期末庫銷比3.2%，仍然很低。單產(chǎn)若能達(dá)到52蒲，期末庫存才有可能累計到2.5億蒲左右，仍然不是一個非常高的數(shù)據(jù)。所以可以想象，到了今年美豆的種植季節(jié)（4月—8月）多頭肯定會抓住任何一個炒作的機會推漲價格，美豆中期價格預(yù)計偏強振蕩。
（文章來源：期貨日報 吳曉杰）
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