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摘要：受到法國、德國和波蘭國內(nèi)價(jià)格偏低，榨糖廠關(guān)閉，加之對于新煙堿殺蟲劑的禁用推高了種植成本等因素影響，歐盟甜菜播種面積下調(diào)。

 

從今年開年起，天氣因素就是歐盟市場的主要關(guān)注點(diǎn)。去年的暖冬導(dǎo)致了蚜蟲數(shù)量增加。蚜蟲導(dǎo)致甜菜病毒變黃，這很可能會導(dǎo)致顯著減產(chǎn)。對于準(zhǔn)確評估天氣對于最終單產(chǎn)的影響程度而言，目前還為時(shí)過早。目前處于甜菜的關(guān)鍵生長期，在過去兩年以來，歐盟區(qū)的夏季不同尋常地干熱，單產(chǎn)和最終產(chǎn)量都受到了影響。到七月底，甜菜的生長狀況會更為明晰。

 

2019-20的食糖出口量將急劇下降，歐盟出口預(yù)期僅為88.4萬噸。同期進(jìn)口量預(yù)期為198.9萬噸，這使得歐盟有超過100萬噸的貿(mào)易赤字。

 

英國脫歐及其對歐洲食糖市場帶來的影響仍具有不確定性。

 

1、甜菜新作面積下調(diào)

 

不利的市場環(huán)境持續(xù)影響歐洲甜菜種植者，播種面積再度下調(diào)。主要可歸因于法國、德國和波蘭國內(nèi)價(jià)格偏低，榨糖廠關(guān)閉，加之對于新煙堿殺蟲劑的禁用推高了種植成本等因素。預(yù)計(jì)2020-21年度歐盟的甜菜播種面積為164萬公頃，同比減少1%。其中法國播種面積下調(diào)5.8%至42.5萬公頃，德國播種面積下調(diào)3%至36.1萬公頃。因?yàn)檫@兩國的甜菜種植者沒有自愿結(jié)對幫扶支持，他們對市場價(jià)格波動(dòng)更為敏感，對收益率的期待相對更高。

 

回看后配額時(shí)代的第一個(gè)榨季，2017-18年度的甜菜播種面積下調(diào)了7%。彼時(shí)，歐洲的甜菜種植總面積為176.3萬公頃，糖的總產(chǎn)量超過2100萬噸。隨著近幾年播種面積的持續(xù)下調(diào)，歐盟的產(chǎn)量在中短期內(nèi)不大可能再達(dá)到這個(gè)水平。另外，這個(gè)下降趨勢在未來幾年內(nèi)仍可能延續(xù)，因?yàn)樵谥鳟a(chǎn)國，缺乏提高播種面積數(shù)的推動(dòng)因素。

 

2、國內(nèi)價(jià)格承壓及相關(guān)因素分析

 

受到一系列不利因素的影響，歐盟現(xiàn)貨價(jià)格在過去幾周內(nèi)持續(xù)承壓。7月3日普氏西歐白糖交割價(jià)為440歐元/噸，是自去年2月以來的最低價(jià)格；普氏地中海價(jià)格為473歐元/噸，同為14個(gè)月低點(diǎn)。新冠病毒對歐洲的需求影響使西歐現(xiàn)貨價(jià)格自3月以來下調(diào)了24歐元/噸，同期地中海價(jià)格下調(diào)42歐元/噸。

 

考慮到歐盟為了防止新冠疫情蔓延而采取的封閉邊境政策，對于2019-20歐盟28國的白糖需求預(yù)期調(diào)整至1674.7萬噸，較3月預(yù)期值下調(diào)0.7%。零售額的增長不足以彌補(bǔ)餐廳、咖啡廳以及公共活動(dòng)取消帶來的損失。隨著歐洲國家封鎖的逐漸放松，目前不再進(jìn)一步調(diào)減消費(fèi)預(yù)期。新冠疫情在全球范圍的蔓延也降低了進(jìn)口平價(jià)，使得歐盟現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步承壓。

 

圖1：歐盟區(qū)域現(xiàn)貨交割價(jià)

 

 

數(shù)據(jù)來源：Platt

 

其他利空的因素包括：高企的庫存、失去埃及的出口份額以及2020-21預(yù)期產(chǎn)量的上調(diào)。展望未來，短期內(nèi)這些因素的存正仍將使價(jià)格承壓，尤其是截至目前來看，甜菜的生長狀況好于去年。

 

3、天氣狀況

 

從今年開年起，天氣因素就是歐盟市場的主要關(guān)注點(diǎn)。去年的暖冬導(dǎo)致了蚜蟲數(shù)量增加。蚜蟲導(dǎo)致甜菜病毒變黃，這很可能會導(dǎo)致顯著減產(chǎn)。新煙堿類殺蟲劑的禁用則使得甜菜更容易遭災(zāi)。目前市場上已經(jīng)有很多關(guān)于歐洲甜菜區(qū)蚜蟲群肆虐的相關(guān)報(bào)告。

 

圖2：法國東北部天氣狀況

 

 

數(shù)據(jù)來源：Maxar Weather；Platt

 

天氣問題在春季持續(xù)，尤其是五月以來，隨著降水量降至均值以下，對于可能發(fā)生干旱的擔(dān)憂增加。但是，降水在六月又恢復(fù)正常了，消除了市場對于干旱的擔(dān)憂。德國和荷蘭的相關(guān)報(bào)告顯示，降水正常，甜菜的生長進(jìn)度從長期來看與往年均值持平。

 

對于準(zhǔn)確評估天氣對于最終單產(chǎn)的影響程度而言，目前還為時(shí)過早。目前處于甜菜的關(guān)鍵生長期，在過去兩年以來，歐盟區(qū)的夏季不同尋常地干熱，單產(chǎn)和最終產(chǎn)量都受到了影響。到七月底，甜菜的生長狀況會更為明晰。

 

總而言之，預(yù)計(jì)2020-21年度的糖產(chǎn)量將由上一榨季的1753.7萬噸上調(diào)至1776.8萬噸。對于今年天氣狀況接近均值的預(yù)期也將使得單產(chǎn)預(yù)期調(diào)增，足以抵消播種面積減少對與總產(chǎn)量的影響。

 

圖3：歐盟28國白糖產(chǎn)量及凈貿(mào)易量

 

 

數(shù)據(jù)來源：Platt

 

4、配額制度下的歐盟出口

 

2019-20的食糖出口量將急劇下降，可歸因于諸多因素：產(chǎn)量從2018-19開始下滑，使得可供出口量萎縮。而且，本年度內(nèi)國內(nèi)糖價(jià)顯著高于出口市場，出口動(dòng)力不足。預(yù)估歐盟28國的食糖出口量僅為88.4萬噸，明顯低于2018-19年度值161萬噸。歐盟出口量已跌破配額制下的運(yùn)輸量，之前每年的均值為135萬噸。

 

另一方面，糖的進(jìn)口量高企——特別是供精煉加工的原糖——主要是受到歐盟市場對全球市場溢價(jià)的吸引。歐盟28國的白糖進(jìn)口量預(yù)期為198.9萬噸，這使得歐盟有超過100萬噸的貿(mào)易赤字。

 

下榨季市場的供需將更為平衡，但貿(mào)易赤字的情況仍將存在。歐盟28國的出口預(yù)期為130.1萬噸（英國和歐盟27國之間的貿(mào)易不計(jì)入），進(jìn)口預(yù)期為166萬噸。

 

5、脫歐的不確定性

 

盡管從官方角度而言，英國已經(jīng)脫離歐盟。且在5月份宣布的新的適用于過渡期的關(guān)稅結(jié)構(gòu)將于年底過期，英國脫歐及其對歐洲食糖市場帶來的影響仍具有不確定性。

 

英國政府宣布對于不限來源國的26萬噸配額原糖免征關(guān)稅，而任何配額外的原糖和白糖進(jìn)口將分別征收280英鎊/噸和350英鎊/噸的關(guān)稅。

 

最大的未知數(shù)仍是歐盟27國自2021起對進(jìn)口白糖征收的關(guān)稅。這很大程度上依賴于雙方之間的談判情況。歐盟對于進(jìn)口白糖征收關(guān)稅將會使其失去在英國市場的競爭力，并影響到歐盟27國之間的貿(mào)易流。

 

其余可能被“封鎖”在歐盟27國之內(nèi)的糖可能會出口到同樣存在貿(mào)易赤字的南歐市場，但是這部分糖業(yè)可能會和進(jìn)口壓榨用原糖形成競爭。

 

參考資料：Platts Sugar Market Special Report

 

（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）