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摘要

USDA大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期上限，市場認為利空基本出盡，報告公布后美豆盤面在短暫下跌后隨即大幅走高。此次USDA預(yù)估的超高單產(chǎn)數(shù)據(jù)反而是市場樂于見到的，至少按照目前情況市場不再去擔(dān)心單產(chǎn)數(shù)據(jù)會再次的大幅調(diào)高，近期的交易目標(biāo)可能將再次轉(zhuǎn)回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問題上，截至目前市場認為本周初颶風(fēng)對作物產(chǎn)量的影響有限，在超高單產(chǎn)的前提下，近期的天氣波動更傾向于利多。出口同樣會是接下來市場的重要關(guān)注點，從目前來看，美豆新作銷售給出了良好的開端，后續(xù)關(guān)注美豆出口和中國買貨的持續(xù)性。

USDA今日凌晨公布本月供需報告數(shù)據(jù)，如市場預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)了新作大豆和玉米的單產(chǎn)數(shù)據(jù)。但是USDA對大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)的預(yù)估高出此前市場的預(yù)期范圍，玉米的單產(chǎn)數(shù)據(jù)處在預(yù)期偏高的位置。數(shù)據(jù)公布后，市場認為此次USDA已經(jīng)將大豆單產(chǎn)預(yù)估給的較為充足，美豆盤面在短暫下跌后隨即大幅走高，利空出盡意味十足。

1、單產(chǎn)數(shù)據(jù)高出市場預(yù)期范圍

市場對此次報告最關(guān)注的單產(chǎn)數(shù)據(jù)超出了預(yù)期，報告中美豆新作單產(chǎn)預(yù)估為53.3蒲式耳/英畝，報告前市場對美豆新作單產(chǎn)的平均預(yù)期為51.2蒲式耳/英畝，預(yù)期區(qū)間為49.8~53蒲式耳/英畝，報告公布后市場認為利空已經(jīng)基本出盡，引發(fā)空頭回補和頭寸平倉。此前市場還在討論美豆單產(chǎn)的調(diào)整過程，但是此次USDA預(yù)估的超高單產(chǎn)數(shù)據(jù)反而是市場樂于見到的，至少按照目前情況市場不再去擔(dān)心單產(chǎn)數(shù)據(jù)會再次的大幅調(diào)高。

具體數(shù)據(jù)方面，美豆新作的期初庫存、單產(chǎn)、壓榨和出口均出現(xiàn)調(diào)整。期初庫存的小幅調(diào)降因美豆舊作壓榨的小幅的調(diào)升。單產(chǎn)的調(diào)增使得美豆新作產(chǎn)量較7月份數(shù)據(jù)增加2900萬蒲至44.25億蒲；美豆新作出口上調(diào)7500萬蒲至21.25億蒲，因低廉的價格以及進口需求的增加；美豆新作壓榨上調(diào)2000萬蒲至21.8億蒲，主要反映了美國豆粕出口需求的增加。由于產(chǎn)量預(yù)估的大幅增加，美豆新作庫存上調(diào)至6.1億蒲，較上月的4.25億蒲增加1.85億蒲。

全球供需方面，新年度全球大豆貿(mào)易量較7月預(yù)估增加390萬噸，對應(yīng)了G3國大豆出口的增加以及中國等進口量的增加。中國20/21年度大豆壓榨調(diào)高300萬噸至9800萬噸，進口需求較上月調(diào)高300萬噸至99萬噸。由于中國消費的提高抵消了部分的產(chǎn)量增量，全球大豆庫存較上月預(yù)估增加30萬噸至9540萬噸。

2、繼續(xù)關(guān)注天氣和出口

市場對本次報告的解讀為利空基本出盡，近期的交易目標(biāo)將再次轉(zhuǎn)回至天氣的演變以及惡劣天氣可能引發(fā)的產(chǎn)量問題上，不過截至目前市場認為本周初颶風(fēng)對作物產(chǎn)量的影響有限。

由于本月的報告是基于截至8月1日調(diào)查數(shù)據(jù)的預(yù)估，USDA在聲明中表示8月1日之后惡劣天氣對作物可能的影響會在以后的報告中做出訂正。這可能意味著本周初美國中西部地區(qū)的颶風(fēng)仍可能給作物產(chǎn)量帶來一定影響，相關(guān)機構(gòu)正在對產(chǎn)量損失進行評估。

本周初的颶風(fēng)席卷了美國中西部地區(qū)的部分主產(chǎn)區(qū)，受影響地區(qū)包括愛荷華州、伊利諾伊州、威斯康星州的部分地區(qū)以及內(nèi)布拉斯加州東部地區(qū)。愛荷華州農(nóng)業(yè)部門表示颶風(fēng)可能對約1000萬英畝的農(nóng)田和數(shù)百萬蒲的糧倉造成了影響，有機構(gòu)預(yù)測此次風(fēng)暴可能影響了約20%的玉米產(chǎn)區(qū)，玉米和大豆種植帶基本重疊。愛荷華州是美國第二大大豆主產(chǎn)州，2019年和2020年分別種植了約910萬英畝和930萬英畝的大豆。

在產(chǎn)量預(yù)期驗證較為充足的情況下，出口將會是接下來市場的焦點之一。中國對美豆的持續(xù)購買給予了市場明顯的支撐，從美豆出口情況來看，美豆新作大豆的主要買家是中國，而且中國的買貨量已經(jīng)恢復(fù)至貿(mào)易戰(zhàn)之前的水平，截至7月30日的一周，美豆新作出口未裝船量1514萬噸，其中對中國出口未裝船量857萬噸左右，市場認為中國仍需購買大量的美豆來滿足需求，至少從目前來看，美豆新作銷售給出了良好的開端，后續(xù)關(guān)注美豆出口和中國買貨的持續(xù)性。

（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：白杰）