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調(diào)研背景

 

2020年新冠病毒的爆發(fā)，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)及國(guó)際關(guān)系的變化等諸多變數(shù)也為油脂油料行業(yè)帶來(lái)許多不確定性。油脂在眾多農(nóng)產(chǎn)品品種中，金融屬性較強(qiáng)，因此受宏觀及原油價(jià)格變化的影響也較大，對(duì)于市場(chǎng)情緒的反應(yīng)比較敏感。進(jìn)入2020年下半年，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制，社會(huì)返工和養(yǎng)殖得到有效恢復(fù)，油脂油料行情也逐漸好轉(zhuǎn)。

 

在此背景下，9月下旬，我們特組織廣東、廣西省份調(diào)研。本次調(diào)研, 由在油脂油料行業(yè)深耕數(shù)十載的資深專(zhuān)家于國(guó)平老師帶隊(duì)，對(duì)油脂壓榨企業(yè)、油品加工企業(yè)、糧油貿(mào)易公司等進(jìn)行實(shí)地調(diào)查訪談，和產(chǎn)業(yè)一線負(fù)責(zé)人交流，獲得一手真實(shí)資料，有針對(duì)性地梳理油脂油料產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作信息，為預(yù)判后期行情提供一定依據(jù)。

 

調(diào)研時(shí)間：9月25日

 

調(diào)研地點(diǎn)：廣西地區(qū)

 

調(diào)研對(duì)象：油脂油料加工貿(mào)易企業(yè)

 

企業(yè)A

 

產(chǎn)能：全國(guó)往年450萬(wàn)噸壓榨量，國(guó)內(nèi)大概150萬(wàn)噸—200萬(wàn)噸的量，進(jìn)口便宜1000塊每噸。今年全國(guó)240萬(wàn)噸壓榨量，企業(yè)65萬(wàn)噸壓榨量。

 

開(kāi)工率：企業(yè)雙榨單線，大豆壓榨是代工的，今年只有七八萬(wàn)噸的量。往年30%左右的開(kāi)工率，今年95%開(kāi)工率。一般加工幾個(gè)月才會(huì)因利潤(rùn)而選擇切換壓榨品種。

 

庫(kù)存：菜粕庫(kù)存一萬(wàn)噸，脹庫(kù)會(huì)停機(jī)。菜油沒(méi)有庫(kù)存，下游貿(mào)易商也沒(méi)有庫(kù)存。

 

壓榨利潤(rùn)：700元每噸，菜籽加工成本和大豆加工成本差不多。

 

進(jìn)口情況：因?yàn)橹屑雨P(guān)系緊張，國(guó)營(yíng)企業(yè)不會(huì)進(jìn)口加拿大菜籽，為了滿足需求，民營(yíng)企業(yè)可以進(jìn)口，但進(jìn)口通關(guān)時(shí)間長(zhǎng)，需要許可證，導(dǎo)致缺口較大，目前正是民營(yíng)企業(yè)的機(jī)會(huì)（往年國(guó)企占進(jìn)口量的2/3）。

 

需求：8月末需求開(kāi)始好轉(zhuǎn)，廣西的貨賣(mài)到云貴川較多。水產(chǎn)3-9月是旺季，目前需求還行，同比去年也好。10月末水產(chǎn)進(jìn)入淡季，加上葵粕供應(yīng)的恢復(fù)，后市需求可能會(huì)減弱。

 

售貨方式：現(xiàn)貨交易、一口價(jià)、延期、基差交易都有，延期交易到3—6月，基差是05合約加250—260。

 

下游：小包裝賣(mài)得很好。云貴川買(mǎi)家較多，灌裝廠、經(jīng)銷(xiāo)商都有。

 

進(jìn)口、出油率：每月一條船（6萬(wàn)噸），出油率44%。

 

膨化大豆：需求比往年增加15%，營(yíng)養(yǎng)好，價(jià)值高，主要用于仔豬料。膨化粉利潤(rùn)高，小品種，生產(chǎn)線投入低，但產(chǎn)線不能用來(lái)榨別的，沒(méi)需求可以隨時(shí)停機(jī)。

 

歐盟：歐盟主要用菜油做生柴，今年歐盟進(jìn)口量很大，菜油消費(fèi)應(yīng)該一直強(qiáng)。

 

收儲(chǔ)：中糧200萬(wàn)噸滾動(dòng)收儲(chǔ)，七八月份已經(jīng)在華東收貨了。中儲(chǔ)糧是定點(diǎn)收儲(chǔ)。

 

企業(yè)策略：只做壓榨利潤(rùn)，遠(yuǎn)月基差鎖定利潤(rùn)。

 

后市看法：菜油已經(jīng)在油脂漲價(jià)過(guò)程中體現(xiàn)出剛需的特點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格8700—9000，基差500，東莞基差450，往年負(fù)基差，并不看空。

 

企業(yè)

 

業(yè)務(wù)：碼頭有四個(gè)廠。豆油、棕櫚油、菜籽油壓榨。小包裝為主。

 

生產(chǎn)線：兩條4000噸壓榨線，一條3500噸壓榨線，有個(gè)廠是菜籽大豆雙線。1400噸棕櫚油分提（嘉里500噸）。

 

開(kāi)機(jī)率：豆油開(kāi)機(jī)率50%，棕櫚油滿開(kāi)機(jī)率。

 

大豆進(jìn)口：全部是巴西豆。今年120萬(wàn)噸，庫(kù)存20萬(wàn)噸，算船期，今年150萬(wàn)噸，加上生物科技大豆部分的50萬(wàn)噸（SPC、發(fā)酵大豆），共200萬(wàn)噸的量。

 

棕櫚油：需求穩(wěn)定，今年提高30%，24萬(wàn)噸的量，占地區(qū)90%以上。

 

庫(kù)存情況：工廠油脂庫(kù)容16萬(wàn)噸，除了3-4月份（除了延遲到港，需求沒(méi)想到不受疫情影響依然很好，所以庫(kù)存下降），其他月份庫(kù)存基本較滿，公司前瞻意識(shí)強(qiáng)，因?yàn)樾“b量需求很大，存的貨多一些，多存2-3月貨。

 

港口（10個(gè)廠）總的庫(kù)存豆油10萬(wàn)噸，豆粕20多萬(wàn)噸創(chuàng)歷史新高，目前港口的豆油合同有30多萬(wàn)噸，到年底不賣(mài)都沒(méi)關(guān)系，已經(jīng)預(yù)售很多了。

 

豆粕庫(kù)存：今年總的出貨量沒(méi)受影響，基本持平，但是到港大豆太多，一直在高開(kāi)機(jī)壓榨（滯船費(fèi)一天2萬(wàn)多美元，所以有庫(kù)存都盡快壓榨）。同時(shí)認(rèn)為豬的需求到11-12月份大概恢復(fù)到18年水平。豆粕23萬(wàn)噸庫(kù)容，20萬(wàn)噸庫(kù)存，接近滿庫(kù)。有訂單，但發(fā)貨慢。

 

包裝情況：小包裝增長(zhǎng)30%，中包裝受疫情餐飲關(guān)閉影響下降10%。

 

套盤(pán)：棕櫚油套盤(pán)，豆油豆粕不套盤(pán)。

 

豆粽價(jià)差：24度棕櫚油和一級(jí)大豆油價(jià)差700，10度棕櫚油和一級(jí)大豆油價(jià)差100元。目前豆油現(xiàn)貨7300，菜油9000以上，差價(jià)2000多。

 

生物柴油：原油價(jià)格好的時(shí)候，廣東一年回收餐飲油50萬(wàn)噸左右去做生柴，目前虧損，拿國(guó)家補(bǔ)貼。

 

企業(yè)策略：高層大豆買(mǎi)船點(diǎn)價(jià)操作，產(chǎn)品幾乎不做套保，利用企業(yè)資金和貨量的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易，高價(jià)賣(mài)貨，低價(jià)可以買(mǎi)貨，現(xiàn)貨滾動(dòng)交易。偶爾沒(méi)有利潤(rùn)的時(shí)候會(huì)進(jìn)行現(xiàn)貨交割。

 

棕櫚油調(diào)和量：每年3000多萬(wàn)噸里只有500—600萬(wàn)是棕櫚油調(diào)和量，主要是兩廣。

 

地方收儲(chǔ)：可能早就進(jìn)行了，3月貴州收菜油，后來(lái)到湖北，地方肯定有增量，這可能就是市場(chǎng)上不知去向的油的歸屬。另外年初庫(kù)存統(tǒng)計(jì)可能虛?，因?yàn)橛杏蛷S早就賣(mài)了貨，等機(jī)會(huì)再補(bǔ)貨。

 

后市判斷：現(xiàn)貨市場(chǎng)上基差賣(mài)了很多，基差應(yīng)該不會(huì)跌。期貨不好說(shuō)，看節(jié)后資金會(huì)不會(huì)介入?，F(xiàn)貨比較看好油，因?yàn)閲?guó)家儲(chǔ)備在增加，中糧、中儲(chǔ)糧各100萬(wàn)噸動(dòng)態(tài)儲(chǔ)備，對(duì)現(xiàn)貨起到支撐作用。

 

調(diào)研小結(jié)

 

1、菜油民營(yíng)企業(yè)在中加關(guān)系問(wèn)題上成了最大的受益者，國(guó)企不進(jìn)口加拿大菜籽，民營(yíng)企業(yè)成了滿足需求的主力軍，開(kāi)機(jī)率100%，利潤(rùn)豐厚，在中加關(guān)系得到改善前，菜籽油的價(jià)格或許會(huì)持續(xù)堅(jiān)挺。加上菜籽油獨(dú)特的口感，后市可能依然有高點(diǎn)。民企目前高基差賣(mài)遠(yuǎn)月合同，非?？春煤笫行星?；

 

2、大型壓榨企業(yè)有現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)能力，利用現(xiàn)貨倒賣(mài)依然可以產(chǎn)生類(lèi)似期貨套保的效果，議價(jià)能力強(qiáng)，有很強(qiáng)的行業(yè)價(jià)格指導(dǎo)能力；

 

3、壓榨利潤(rùn)的驅(qū)使，豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致停機(jī)的現(xiàn)象很普遍。養(yǎng)殖端需求并沒(méi)有好到超預(yù)期，這可能就是油粕價(jià)差拉開(kāi)的原因；

 

4、地方收儲(chǔ)可能早就進(jìn)行了，這可能解釋了“不知去向油”的去向問(wèn)題，也解釋了大型壓榨貿(mào)易企業(yè)搶貨的原因。這個(gè)問(wèn)題也許就是當(dāng)前豆油的主要矛盾，但這個(gè)矛盾撲朔迷離，很難把握。豆油庫(kù)存的數(shù)據(jù)也許已經(jīng)失去部分參考作用，關(guān)注收儲(chǔ)信息顯得尤為重要；

 

5、菜油供應(yīng)受限，豆油收儲(chǔ)支撐，豆粕漲勢(shì)趨緩，棕櫚油炒作減產(chǎn)似乎捉襟見(jiàn)肘，高位遇到壓力更加順理成章。

 

（文章來(lái)源：牛錢(qián)網(wǎng)）