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摘要

今日凌晨USDA公布最新的報告數(shù)據(jù)，最新數(shù)據(jù)預(yù)估美國結(jié)轉(zhuǎn)庫存和南美產(chǎn)量均出現(xiàn)小幅調(diào)整，但是調(diào)降幅度小于此前市場的預(yù)期，市場缺乏進一步做多的動力，數(shù)據(jù)公布后美豆價格從日內(nèi)高點回落。在供需連續(xù)收緊的背景下，市場不得不進一步提升對南美天氣的敏感度，南美產(chǎn)量前景明朗之前，逢低做多仍舊是基本的策略。

美國農(nóng)業(yè)部今日凌晨公布12月份WASDE供需報告，報告小幅下調(diào)美國本年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存和阿根廷大豆產(chǎn)量，不過USDA對美豆庫存的下調(diào)幅度小于此前市場預(yù)期，盡管報告中美豆的供需繼續(xù)小幅收緊，但是由于幅度不及市場預(yù)期，市場缺乏進一步做多的動力。

一、美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存小幅調(diào)降

在本月的報告數(shù)據(jù)中，USDA對美豆平衡表中的國內(nèi)壓榨需求進行的小幅調(diào)增，其余包括出口數(shù)據(jù)在內(nèi)的項目均未做出調(diào)整，USDA將美豆國內(nèi)壓榨調(diào)整1500萬蒲式耳至21.95億蒲式耳，上月壓榨量為21.8億蒲式耳，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存因此小幅調(diào)降1500萬蒲式耳至1.75億蒲式耳，此前市場預(yù)期美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存范圍為1.2~1.9億蒲式耳，平均預(yù)期為1.68蒲式耳，上月為1.9蒲式耳。

在全球供需數(shù)據(jù)中，美國農(nóng)業(yè)部維持巴西大豆產(chǎn)量1.33億噸不變，此前市場平均預(yù)期為1.32億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量較上月預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)100萬噸至5000萬噸，此前市場平均預(yù)期為5040萬噸，加拿大大豆產(chǎn)量上調(diào)30萬噸左右，最終全球大豆產(chǎn)量下調(diào)60萬噸左右，壓榨量上調(diào)70萬噸，最終全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)90萬噸至8560萬噸，此前市場預(yù)期8100~8652萬噸，平均預(yù)期為8511萬噸。

如果從數(shù)據(jù)的調(diào)整來看，本月報告數(shù)據(jù)的調(diào)整不能算是利空，但是由于不及市場預(yù)期幅度，讓市場難動力去大舉做多，報告公布后，美豆價格從日內(nèi)的高點回落。

二、繼續(xù)關(guān)注南美天氣

南美天氣已經(jīng)是老生常談的問題，雖然我們要盡量避免押注在不確定的因素上，但天氣問題將會在未來一段時間內(nèi)持續(xù)存在，尤其是在供需連續(xù)收緊的背景下，市場不得不進一步提升對南美天氣的敏感度。在目前拉尼娜的背景下，南美想要通過豐產(chǎn)來彌補全球大豆庫存的下降難度較高，天氣炒作會繼續(xù)存在，市場也不會輕易放過任何一個炒作機會，在南美產(chǎn)量前景明朗之前，逢低做多仍舊是基本的策略。國內(nèi)豆粕在供應(yīng)相對充足的情況下，預(yù)計會繼續(xù)保持震蕩格局。

（文章來源：中糧期貨研究中心 白杰 ）