摘要
本周我國發(fā)布10月CPI、PPI數(shù)據(jù)，CPI同比上漲0.5%，環(huán)比下降0.3%，從同比看，CPI上漲0.5%，漲幅比上月回落1.2個百分點，豬肉價格在連續(xù)上漲19個月后首次轉(zhuǎn)降；PPI同比下降2.1%，降幅與上月相同，工業(yè)生產(chǎn)價格總體保持平穩(wěn)。美國大選進(jìn)入尾聲，但遲遲不能出現(xiàn)結(jié)果。這種陷入無休止的拉鋸戰(zhàn)出現(xiàn)結(jié)果的時間并不確定，在這段時間拖延過程中關(guān)鍵點是市場會怎么走才是關(guān)鍵。
本周我國發(fā)布10月CPI、PPI數(shù)據(jù)，CPI同比上漲0.5%，環(huán)比下降0.3%，從同比看，CPI上漲0.5%，漲幅比上月回落1.2個百分點。主要是受去年同期對比基數(shù)較高、翹尾因素減少以及豬肉價格由升轉(zhuǎn)降的影響，具體來看，豬肉價格在連續(xù)上漲19個月后首次轉(zhuǎn)降，同比下降2.8%；而雞蛋、雞肉和鴨肉的同比價格處于負(fù)增長區(qū)間，降幅有所擴(kuò)大，此外，鮮菜、牛肉和羊肉價格的同比漲幅也都出現(xiàn)回落，這使得食品價格成為影響CPI回落的核心原因。我們認(rèn)為，食品類價格的回落是帶動CPI回落的一個主要原因；非食品方面，一些能源價格10月份隨著國際市場的變化也在回落。所以10月份CPI繼續(xù)處于下行態(tài)勢。另外，PPI同比下降2.1%，降幅與上月相同，工業(yè)生產(chǎn)價格總體保持平穩(wěn)。我們認(rèn)為，基建房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期；黑色產(chǎn)品價格環(huán)比上漲，隨著北方取暖需求增加，煤炭價格10月份保持上漲態(tài)勢，同比實現(xiàn)正增長；原油價格方面，10月下旬下跌加速，或再次觸及地板價。
本周，美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普繼續(xù)質(zhì)疑美國多個州統(tǒng)計總統(tǒng)選舉票數(shù)程序“非法”，稱自己在重新計票后將獲勝。另一方面，民主黨總統(tǒng)候選人拜登則開始宣布新政府班子人選，準(zhǔn)備入主白宮。由于特朗普不承認(rèn)敗選，一直拒絕與拜登分享總統(tǒng)每日簡報。如果按照歷屆按照傳統(tǒng)，現(xiàn)任總統(tǒng)應(yīng)允許繼任者獲取相關(guān)情報，為權(quán)力交接做好準(zhǔn)備。而特朗普競選團(tuán)隊本周在密歇根州西區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院提起訴訟，指控密歇根州存在違規(guī)和非法計票現(xiàn)象，要求聯(lián)邦地區(qū)法院阻止該州確認(rèn)選舉結(jié)果，佐治亞州本周也表示，鑒于兩黨選票差距很小，將以手工計算的方式對兩黨總統(tǒng)候選人的選票進(jìn)行全州重新計票，但目前正在進(jìn)行的調(diào)查中并沒有看到大規(guī)模選舉舞弊的證據(jù)。我們認(rèn)為根據(jù)歷史上情形來看，重新計票翻盤的概率一般不大，最近的一次是戈爾重新計票挑戰(zhàn)小布什，以失敗告終。歷史上幾乎沒有成功翻盤的先例。特朗普不會拒絕交出權(quán)力，共和黨方面只是希望所有合法選票都被統(tǒng)計。另外一個確認(rèn)的是眾議院的控制權(quán)已經(jīng)屬于民主黨、參議院的最后控制權(quán)還差兩票激烈決勝負(fù)階段。所以現(xiàn)在關(guān)鍵在于參議院的控制權(quán)，而參議院現(xiàn)在的關(guān)鍵兩票在佐治亞州的競選能否被民主黨獲得，如果能夠獲得，民主黨能夠以50:50打平共和黨，然后憑借副總統(tǒng)作為名義參議院議長的身份（President protempore of the Senate）而獲得多數(shù)控制權(quán)。如果總統(tǒng)是拜登、參議院再以微弱多數(shù)獲勝，那就是之前最大概率預(yù)期的事件兌現(xiàn)，市場預(yù)期財政刺激會迅猛通過，風(fēng)險資產(chǎn)直接上漲，這個是最直接的動力。
現(xiàn)在可能影響市場的是三條交易主線的邏輯：1、大選決定的財政刺激預(yù)期；2、大選造成的疫情防控局勢的變化（包括疫苗出臺）3、大選造成中美博弈變化及美國對其他國家政策變化。在三條主線中，我們認(rèn)為最有價值在形勢將定未定之時交易的，是財政刺激預(yù)期邏輯。因為其他兩條主線的情況是相當(dāng)長時期難以證實證偽的邏輯，長期或許是利多但是恐怕難有交易價值。而財政刺激預(yù)期已經(jīng)由來已久，美國國內(nèi)的社會壓力、經(jīng)濟(jì)壓力又已經(jīng)到了不得不立即釋放財政救助的程度?？偟膩砜?，在現(xiàn)在的塵埃未定的情況下繼續(xù)跟隨市場做多風(fēng)險資產(chǎn)問題不大，而到了真正一切確定的時候，風(fēng)險資產(chǎn)的上漲就要需謹(jǐn)慎。
（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：徐乾程 柳瑾）
關(guān)閉窗口 
打印本頁
京公網(wǎng)安備 11010802031041號
